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2019年，和君恒成組織研究團(tuán)隊(duì)對(duì)十四五期間的宏觀趨勢(shì)進(jìn)行了思考和研究《布局十四五，規(guī)劃謀新篇——十四五規(guī)劃的底層邏輯及宏觀大勢(shì)分析》，提出了我們的獨(dú)立判斷。回顧過去的五年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)遭受了前所未有的考驗(yàn)，貿(mào)易戰(zhàn)、科技脫鉤、疫情沖擊、金融戰(zhàn)、房地產(chǎn)行業(yè)去杠桿、地方城投平臺(tái)債務(wù)高企、經(jīng)濟(jì)下行壓力大等各種挑戰(zhàn)……和君恒成研究團(tuán)隊(duì)基于對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展底層邏輯的清醒認(rèn)知，預(yù)判了大部分的負(fù)面沖擊，總體來看我們對(duì)于經(jīng)濟(jì)大勢(shì)的預(yù)判大致是正確的。

當(dāng)然，我們對(duì)個(gè)別問題的嚴(yán)重程度估計(jì)不足，做出了較為樂觀的判斷，比如對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力估計(jì)不足，提出了消費(fèi)升級(jí)的預(yù)判；對(duì)國(guó)家出臺(tái)教育雙減政策的決心估計(jì)不足，提出了看好智慧教育的產(chǎn)業(yè)發(fā)展建議。

作為一個(gè)觀察者、思考者、實(shí)踐者，我們一定要在紛繁復(fù)雜的信息中，理性分析影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要矛盾，既要積極把握經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)會(huì)點(diǎn)，也要盡力防范制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的灰犀牛！如此，才能有備無患，穩(wěn)健前行！

在十五五規(guī)劃啟動(dòng)之際，本文再次對(duì)十四五宏觀分析的邏輯和結(jié)論進(jìn)行復(fù)盤，和各位企業(yè)家朋友近距離感受經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的脈搏和規(guī)律，為十五五規(guī)劃的高質(zhì)量開展，做一點(diǎn)有益的參考。

一、十四五宏觀分析的邏輯框架

1.改革開放四十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

改革開放四十年來，中國(guó)取得了舉世矚目的發(fā)展成就。要看懂中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的底層邏輯，一定要從全球視野和長(zhǎng)周期視角進(jìn)行觀察，從中發(fā)現(xiàn)推動(dòng)中國(guó)崛起的關(guān)鍵因素。我們認(rèn)為，以下五大因素是支撐中國(guó)快速崛起的關(guān)鍵因素：

第一個(gè)因素是十一屆三中全會(huì)后的農(nóng)村改革，解決了農(nóng)民的溫飽問題，釋放了人口紅利。作為10多億人口的大國(guó)，糧食安全始終是中國(guó)的頭等大事。只有農(nóng)民的溫飽問題和糧食安全問題得以解決，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有了充足供應(yīng)的糧食和農(nóng)副產(chǎn)品后，才會(huì)開啟城鎮(zhèn)化的進(jìn)程，才會(huì)有大量的農(nóng)民工進(jìn)城務(wù)工，中國(guó)的人口紅利才得以有效釋放，輕工業(yè)的發(fā)展和城鎮(zhèn)化率的提高才有可能實(shí)現(xiàn)。

第二個(gè)因素是我國(guó)實(shí)行改革開放政策，融入了全球產(chǎn)業(yè)分工體系，趕上了世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的復(fù)蘇和繁榮期，享受了全球化的紅利。在這個(gè)大背景下，有四個(gè)難得的有利條件，也是我們?nèi)〉镁薮蟪晒Φ闹匾蛩兀?/p>

• 從1982年開始，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入工業(yè)革命以來第四輪康波周期的回升期。全球經(jīng)濟(jì)在計(jì)算機(jī)和信息技術(shù)的驅(qū)動(dòng)下，進(jìn)入上升通道，呈現(xiàn)了復(fù)蘇和繁榮的景象。

• 在全球經(jīng)濟(jì)回暖的大背景下，美國(guó)及西方發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速，刺激了消費(fèi)需求。1982-1990年期間，美國(guó)實(shí)際GDP年化增速為4.0%，1990-2000年期間美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，實(shí)際GDP年化增速為3.4%。消費(fèi)需求的快速增長(zhǎng)帶動(dòng)了全球貿(mào)易的增長(zhǎng)，我國(guó)出口貿(mào)易也得益于美國(guó)等西方發(fā)達(dá)國(guó)家消費(fèi)需求的增加而快速發(fā)展。

• 在全球產(chǎn)業(yè)分工中，美國(guó)、歐洲是產(chǎn)業(yè)鏈的高端，掌握著資金、技術(shù)、品牌以及市場(chǎng)；巴西、俄羅斯、澳大利亞、南非等國(guó)是產(chǎn)業(yè)鏈的上游，承擔(dān)資源輸出的角色。中國(guó)擁有龐大的勞動(dòng)力人口、低廉的人工成本、完整的產(chǎn)業(yè)鏈，在中低端制造領(lǐng)域非常明顯的比較優(yōu)勢(shì)，因此中國(guó)成為全球制造工廠，搭上了全球化的高速列車。

• 中國(guó)一貫奉行韜光養(yǎng)晦的外交政策，為和平發(fā)展，創(chuàng)造了非常有利的外部條件。

第三個(gè)因素是中國(guó)龐大的人口基數(shù)，既為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了充足的勞動(dòng)力，又為拉動(dòng)內(nèi)需創(chuàng)造了巨大的消費(fèi)需求。上世紀(jì)80年代，中國(guó)經(jīng)濟(jì)起飛主要依靠承接“亞洲四小龍”的勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。在這輪產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移進(jìn)程中，我國(guó)正是憑借豐富的勞動(dòng)力資源和其他要素成本的比較優(yōu)勢(shì)，發(fā)展勞動(dòng)密集型制造業(yè)。億萬(wàn)勞動(dòng)者通過“看中學(xué)”與“干中學(xué)”，不斷提升勞動(dòng)生產(chǎn)率水平，從非技術(shù)工人發(fā)展為技術(shù)工人，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)起飛與高速增長(zhǎng)作出了巨大貢獻(xiàn)。

同時(shí)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，中國(guó)人均GDP也在大幅提升，從1980年的194美元，增加到2018年的9770美元，龐大的人口基數(shù)和強(qiáng)勁的消費(fèi)能力，創(chuàng)造了全球最大單一市場(chǎng)，中國(guó)的家電、房地產(chǎn)、汽車、智能手機(jī)等市場(chǎng)先后成為全球最大的消費(fèi)市場(chǎng)。

第四個(gè)因素是中國(guó)有效地發(fā)揮了后發(fā)優(yōu)勢(shì)，在生產(chǎn)力水平較低、技術(shù)落后的情況下，很好地吸收引進(jìn)西方先進(jìn)技術(shù)，取得了快速發(fā)展。

后發(fā)優(yōu)勢(shì)可以總結(jié)為“借鑒——模仿——吸收——超越”模式所帶來的成本節(jié)約與發(fā)展助力，中國(guó)的特定國(guó)情在根本上決定了中國(guó)經(jīng)濟(jì)具備明顯的后發(fā)優(yōu)勢(shì)。

第五個(gè)因素是中國(guó)不斷探索政府與市場(chǎng)的關(guān)系，逐漸摸索出一條有中國(guó)特色的社會(huì)主義道路，建立了制度優(yōu)勢(shì)。

在市場(chǎng)化改革方面，首先是允許民營(yíng)企業(yè)合法化；1992 年以后，解決了“姓社姓資”的思想束縛，釋放了民營(yíng)經(jīng)濟(jì)活力；1993年11月，黨的十四屆三中全會(huì)召開，確立了社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的基本框架，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展；十八大以后，更是提出讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用，進(jìn)一步激發(fā)了市場(chǎng)活力。

中國(guó)的舉國(guó)體制在重大工程、航天軍工、量子計(jì)算等領(lǐng)域展現(xiàn)了獨(dú)特的制度優(yōu)勢(shì)，集中力量辦大事是我國(guó)的一項(xiàng)重大制度優(yōu)勢(shì)。

2.十四五期間發(fā)展條件的重大變化

基于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展底層邏輯的理解，在十四五期間，支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的一些內(nèi)外部條件很可能會(huì)發(fā)生重大變化，對(duì)于這些變化和君恒成有如下的觀察和思考：

觀察一：十四五期間，中國(guó)發(fā)展的外部環(huán)境中不利因素增多，發(fā)展的難度和面臨的挑戰(zhàn)越來越大。

按照康波周期理論的劃分標(biāo)準(zhǔn)，第五輪經(jīng)濟(jì)周期的驅(qū)動(dòng)因素是信息技術(shù)，從1991年開始算起，到2007年為繁榮期的結(jié)束和衰退期的開始；從2007年開始進(jìn)入衰退期，2017年起，世界進(jìn)入了蕭條期，蕭條期通常有10-15年，所以2020-2025期間全球?qū)⑻幱诳挡ㄖ芷诘氖挆l期。單邊主義、貿(mào)易保護(hù)主義、反全球化，都是全球經(jīng)濟(jì)下行期的常見現(xiàn)象，這將進(jìn)一步阻礙全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

中國(guó)與美國(guó)的關(guān)系從競(jìng)合逐步走向競(jìng)爭(zhēng)，美國(guó)國(guó)內(nèi)越來越傾向于將中國(guó)定位為戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，美國(guó)將不惜一切代價(jià)，動(dòng)用一切力量，遏制中國(guó)崛起。2018年開始的美中貿(mào)易摩擦只是表象、是開始，美中貿(mào)易摩擦將逐步向投資限制、技術(shù)封鎖和人才交流中斷等全面升級(jí)。

觀察二：過去的增長(zhǎng)方式越來越不可持續(xù)。

過去十五年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，離不開寬松貨幣政策與積極財(cái)政政策的支持，投資拉動(dòng)是驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/strong>

從2008年到2018年的10年間，中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值從2008年的319,245億元，增長(zhǎng)到2018年的900,309億元，十年間，我國(guó)GDP總量增長(zhǎng)2.82倍，年平均增速8.12%；同期廣義貨幣供應(yīng)量（M2）增長(zhǎng)了3.78倍，年平均增速14.47%。寬松的貨幣政策推升資產(chǎn)價(jià)格上漲，特別是容易引發(fā)房地產(chǎn)泡沫，對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、健康發(fā)展造成重大威脅。

積極的財(cái)政政策有效應(yīng)對(duì)了08年全球金融危機(jī)，帶動(dòng)了地方經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)和房地產(chǎn)行業(yè)的繁榮，同時(shí)也造成了政府、企業(yè)債務(wù)過高、產(chǎn)能過剩、投資效率下降、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)惡化的不良后果。地方政府和企業(yè)負(fù)債率過高、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)加大，依賴投資拉動(dòng)增長(zhǎng)的發(fā)展模式弊端越來越大。

觀察三：中國(guó)人口基數(shù)大、中等收入人口快速上升，消費(fèi)市場(chǎng)潛力巨大；人口結(jié)構(gòu)趨于老齡化，消費(fèi)結(jié)構(gòu)將發(fā)生較大變化。

從基本國(guó)情來看，我國(guó)人口基數(shù)大，中等收入人口快速上升，消費(fèi)和服務(wù)市場(chǎng)潛力巨大。從人口結(jié)構(gòu)角度來講，中國(guó)正面臨著總量與結(jié)構(gòu)的雙重挑戰(zhàn)：勞動(dòng)年齡人口總量已經(jīng)跨過頂點(diǎn)，2013年中國(guó)勞動(dòng)力人口見頂，人口撫養(yǎng)比近年來正在快速增加。結(jié)構(gòu)上趨于老齡化，同時(shí)步入后劉易斯拐點(diǎn)時(shí)代。我國(guó)未來面臨的人口壓力與20年前的日本驚人的相似，從這個(gè)視角來看經(jīng)濟(jì)發(fā)展，過去20多年的利好因素，可能變?yōu)椴焕蛩?。人口老齡化將成為未來十年經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可忽視的問題之一。

觀察四：中國(guó)在基礎(chǔ)科研和關(guān)鍵技術(shù)上與發(fā)達(dá)國(guó)家相比有相當(dāng)大的差距，科技和創(chuàng)新能力不足成為制約經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步高質(zhì)量發(fā)展的主要瓶頸。

我國(guó)在充分利用后發(fā)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，也要警惕“后發(fā)劣勢(shì)”對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制約作用。

由于中國(guó)在一些重要領(lǐng)域與關(guān)鍵技術(shù)上缺乏長(zhǎng)期性基礎(chǔ)性投入，與一些發(fā)達(dá)國(guó)家存在較為明顯的差距，其中比較明顯的便是光刻機(jī)、芯片、操作系統(tǒng)、飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)等35項(xiàng)核心技術(shù)。核心技術(shù)不僅難以直接引進(jìn)，缺乏核心技術(shù)的企業(yè)，嚴(yán)重受制于上游技術(shù)供應(yīng)方，企業(yè)的發(fā)展和生存隨時(shí)都會(huì)受到上游的威脅。

觀察五：政府推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)力點(diǎn)將發(fā)生明顯變化。

從過去10年的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，政府投資在穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)、促民生方面發(fā)揮了決定性的作用。隨著傳統(tǒng)基建項(xiàng)目累計(jì)投資額不斷加大，投資對(duì)于經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用越來越弱，同時(shí)制造了大量的過剩產(chǎn)能。如何有效發(fā)揮中央政府和地方政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)的投資拉動(dòng)作用，我們認(rèn)為政府推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)力點(diǎn)會(huì)有兩個(gè)重要的變化：一是加大新基建的投資力度，二是加大創(chuàng)新企業(yè)股權(quán)的投資力度。

二、和君恒成十四五宏觀研究主要觀點(diǎn)回顧

總體趨勢(shì)的判斷：在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)驅(qū)動(dòng)力方面，將以科技創(chuàng)新引領(lǐng)為主；在增長(zhǎng)動(dòng)力上，將從投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)；在居民消費(fèi)特征方面，基本生存消費(fèi)降低，享受和發(fā)展的消費(fèi)比例增大，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯；在人口結(jié)構(gòu)方面，少子老齡化成為未來中國(guó)人口的重要特征。

十四五期間產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)分析：和君恒成研究團(tuán)隊(duì)采用產(chǎn)業(yè)共振法，對(duì)十四五期間最熱的三個(gè)主賽道（科技創(chuàng)新、消費(fèi)升級(jí)和人口老齡化）進(jìn)行了分析預(yù)判，并從這三大趨勢(shì)的交集中，預(yù)判未來的強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)業(yè)。

1）在科技創(chuàng)新方面主要關(guān)注以下產(chǎn)業(yè)機(jī)遇

• 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎：以新一代信息技術(shù)和數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)為核心的高技術(shù)創(chuàng)新

5G系統(tǒng)最革命性的意義在于與工業(yè)設(shè)施、醫(yī)療儀器、交通工具等的融合，滿足工業(yè)、醫(yī)療、交通等垂直行業(yè)的多樣化業(yè)務(wù)需求，包括系統(tǒng)集成與行業(yè)解決方案、大數(shù)據(jù)應(yīng)用、物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)解決方案、增值業(yè)務(wù)和行業(yè)應(yīng)用等，最終實(shí)現(xiàn)萬(wàn)物互聯(lián)。

人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)方向。在5G技術(shù)的支持下，未來將進(jìn)入以萬(wàn)物互聯(lián)為支撐的物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代；人工智能和大數(shù)據(jù)是管理互聯(lián)網(wǎng)、提高連接效率的必要手段。人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，將極大地提高新一代信息技術(shù)的應(yīng)用領(lǐng)域和應(yīng)用深度，極大地改變產(chǎn)業(yè)的組織形式并深刻改變?nèi)嗣竦纳罘绞健?/p>

• 技術(shù)突破的基石：新型材料

新型材料產(chǎn)業(yè)是支撐關(guān)鍵技術(shù)突破的重要制約因素之一，沒有新材料的支撐，會(huì)嚴(yán)重制約新技術(shù)的轉(zhuǎn)化。我們建議關(guān)注特種金屬功能材料、高性能結(jié)構(gòu)材料、功能性高分子材料、特種無機(jī)非金屬材料和先進(jìn)復(fù)合材料等行業(yè)。

• 大健康產(chǎn)業(yè)的保障：生物產(chǎn)業(yè)

生物醫(yī)學(xué)、基因工程、創(chuàng)新藥領(lǐng)域是大健康產(chǎn)業(yè)的技術(shù)支撐行業(yè)，只有大力發(fā)展生物產(chǎn)業(yè)，才能滿足大健康、大環(huán)保、生物農(nóng)業(yè)等多個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需求。

 2）在消費(fèi)升級(jí)方面主要關(guān)注以下產(chǎn)業(yè)機(jī)遇

• 新能源汽車產(chǎn)業(yè)

新能源汽車是重要戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，也是消費(fèi)升級(jí)的重要領(lǐng)域。“電動(dòng)化、智能化、共享化”在新一輪科技革命背景下孕育新生，推動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)的能源動(dòng)力、生產(chǎn)運(yùn)行、銷售使用的全面變革，以前所未有的速度、深度、廣度改變著汽車產(chǎn)業(yè)。

• 教育培訓(xùn)行業(yè)

多層次教育需求逐步釋放，教育消費(fèi)意識(shí)形成。自2011年開始，我國(guó)開始實(shí)施“雙獨(dú)二孩”政策，2013年進(jìn)一步放開為“單獨(dú)二孩”政策，2015年開始實(shí)施全面二孩政策。伴隨著二孩政策的逐步放開，一孩生育率雖明顯下滑，但二孩生育率、三孩及以上生育率都呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，“4+2+1”的家庭結(jié)構(gòu)逐步向“4+2+2”轉(zhuǎn)變，教育需求與日俱增。

同時(shí)，較前代父母而言，90后新生代父母受教育程度普遍較高，所處經(jīng)濟(jì)環(huán)境更好，更加注重子女的教育，有意愿、有能力進(jìn)行早期教育消費(fèi)，由此形成了學(xué)前教育、在校教育、校外教育多層次教育培訓(xùn)市場(chǎng)。

• 服務(wù)消費(fèi)

服務(wù)消費(fèi)將是線上市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)的主要方向，旅游、金融服務(wù)、文化創(chuàng)意、醫(yī)療及大健康、養(yǎng)老服務(wù)等。

3）在人口老齡化方面，主要關(guān)注以下產(chǎn)業(yè)

人口老齡化加劇是醫(yī)療服務(wù)快速發(fā)展的催化劑，創(chuàng)新藥、特效藥將迎來最好的發(fā)展時(shí)期；健康管理、陪護(hù)、養(yǎng)老等服務(wù)業(yè)也將隨著人口老齡化的發(fā)展而迅速壯大。同時(shí)，伴隨著人們自身的保健意識(shí)逐漸增強(qiáng)，體能補(bǔ)充、抗衰老等保健品行業(yè)將快速發(fā)展，醫(yī)療保健服務(wù)等需求逐漸擴(kuò)大。此外，圍繞人口老齡化需求，健康保險(xiǎn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)行業(yè)將迎來黃金發(fā)展階段。

4）產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)總結(jié)

強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)業(yè)：智慧醫(yī)療、智慧教育；

優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)：新能源汽車、自動(dòng)駕駛、VR/AR、數(shù)字創(chuàng)意、醫(yī)療大數(shù)據(jù)、移動(dòng)醫(yī)療、生物制藥、健康管理、健康體檢、健康護(hù)理。

三、十四五宏觀分析的差異點(diǎn)對(duì)比

回顧五年前和君恒成團(tuán)隊(duì)做的分析研判，在很多方面我們做出了準(zhǔn)確的預(yù)判，也有個(gè)別領(lǐng)域出現(xiàn)了不小的偏差：

1）宏觀方面

• 預(yù)判相對(duì)準(zhǔn)確的有：

a)十四五期間經(jīng)濟(jì)處于長(zhǎng)周期的蕭條期，經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大；

b)美國(guó)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易戰(zhàn)只是表象，科技脫鉤、金融戰(zhàn)接踵而至；

c)政府、企業(yè)、居民三大部門債務(wù)率偏高，去杠桿的大背景下，依靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的做法難以為繼。

• 預(yù)判不夠準(zhǔn)確的有

a)預(yù)測(cè)消費(fèi)升級(jí)的判斷與實(shí)際的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象明顯不符。受以往經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)慣性的影響，對(duì)蕭條期經(jīng)濟(jì)下行壓力的影響程度預(yù)判不足；在康波周期的蕭條期里，經(jīng)濟(jì)下行壓力逐步加大，政府、企業(yè)和個(gè)人都面臨較大的債務(wù)壓力，抑制了投資和消費(fèi)；企業(yè)利潤(rùn)下降，員工收入下降、失業(yè)率增加，居民消費(fèi)更加謹(jǐn)慎，過緊日子才是蕭條期的正常經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，消費(fèi)升級(jí)的預(yù)判不夠準(zhǔn)確。

2）中觀方面

• 預(yù)判相對(duì)準(zhǔn)確的有：

a)5G技術(shù)：中國(guó)在5G網(wǎng)絡(luò)的研發(fā)和部署方面取得了領(lǐng)先地位，華為和中興等公司在全球范圍內(nèi)占據(jù)重要市場(chǎng)份額；

b)新能源汽車：中國(guó)在新能源汽車和可再生能源技術(shù)方面取得了顯著進(jìn)展，比亞迪、寧德時(shí)代等企業(yè)在電動(dòng)汽車和儲(chǔ)能電池領(lǐng)域已經(jīng)成為全球領(lǐng)先者；

c)自動(dòng)駕駛：中國(guó)在人工智能領(lǐng)域快速發(fā)展，涌現(xiàn)了許多領(lǐng)先的AI企業(yè)和應(yīng)用，例如華為、百度在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域取得長(zhǎng)足進(jìn)展。

• 預(yù)判不夠準(zhǔn)確的有：

a)物聯(lián)網(wǎng)、VR/AR、數(shù)字創(chuàng)意方向的發(fā)展比預(yù)想的進(jìn)度要慢一些，并且也未成為帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎；

b)旅游行業(yè)的發(fā)展先抑后揚(yáng)。受疫情影響，旅游產(chǎn)業(yè)遭遇黑天鵝事件，整個(gè)行業(yè)遭受重創(chuàng)，隨著國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，疫情結(jié)束后，國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)迎來報(bào)復(fù)式反彈。

3）微觀方面

• 預(yù)判相對(duì)準(zhǔn)確的有：

a)生物制藥、健康管理、健康體檢領(lǐng)域爆發(fā)式增長(zhǎng)。受疫情影響，國(guó)內(nèi)疫苗研發(fā)、健康體檢、健康管理行業(yè)獲得爆發(fā)式增長(zhǎng)。例如在新冠疫苗研發(fā)方面，中國(guó)的科興生物和國(guó)藥集團(tuán)等企業(yè)快速研發(fā)并大規(guī)模生產(chǎn)了多種疫苗，表明中國(guó)在生物制藥和健康管理方面的供給能力顯著增強(qiáng)。

• 預(yù)判不夠準(zhǔn)確的有：

a)教育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展受到國(guó)家政策調(diào)控，K12教育行業(yè)受到重創(chuàng)！其背后的原因主要是低估了政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)的干預(yù)能力。由于教育行業(yè)過度資本化，加劇了子女養(yǎng)育成本、加重了青少年學(xué)業(yè)負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致全社會(huì)焦慮，生育意愿降低，與應(yīng)對(duì)人口結(jié)構(gòu)老齡化的基本政策相違背，國(guó)家出手干預(yù)是情理之中的，也是非常必要的。

小結(jié)

綜上，我們簡(jiǎn)單回顧了十四五規(guī)劃前期研究的一些觀察和思考，十五五規(guī)劃即將開啟，按照康波周期理論，十五五期間將是蕭條期向復(fù)蘇期過渡的重要階段，宏觀經(jīng)濟(jì)有哪些重要的發(fā)展機(jī)會(huì)，需要規(guī)避哪些潛在的風(fēng)險(xiǎn)，值得我們持續(xù)深入研究，也歡迎讀者朋友繼續(xù)關(guān)注和君恒成的后續(xù)文章。